老虎ESOP：五年股价跌70%，二代上位，周杰伦救得了这家上市公司？

　　五年前，刚刚登陆A股市场的海澜之家(6.670,-0.06,-0.89%)，发布了员工持股计划，誓与员工共发展。

　　那年，它的股价创出了历史最高，19.1元。

　　五年后，60岁的海澜集团创始人周建平泪洒会场，正式将董事长一职交于他的儿子周立宸，或许是一个时代新的开始。

　　这年，它的股价已经跌到了6.7元。

　　新老交接，能否焕发海澜集团新的生机，能否带给持股者和投资者更大的希望?作为上市公司优先选择的股权激励(ESOP)合作伙伴，让老虎证券ESOP团队带你一探究竟。

　　400多位员工参与股权激励

　　2015年，处在积极扩张期的海澜之家趁着初登资本市场的热潮，推出了第一期员工持股计划，也是目前为止唯一的一期。

　　海澜之家希望通过员工持股计划进一步优化激励机制，有效绑定员工、高管和股东的利益，优化激励机制，充分调动员工和高管的积极性。

　　员工持股计划对企业的发展的作用是积极的。

　　2015年，海澜之家以品牌价值110亿元再居胡润服装家纺品牌榜榜首;荣登《福布斯》亚太最佳上市50强榜单;首次入选财富中文杂志中国企业500强排行榜。

　　标准普尔于2015年12月29日公布全球市值最高服饰公司25强名单，海澜之家以94.98亿美元的市值排在全球第14名。

　　海澜之家发布的持股计划显示，第一期员工持股计划参与员工共计404人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。这个员工持股计划的参与对象包括上市公司的董事、监事及高级管理人员;上市公司及其下属子公司的中层及以上管理人员。

　　根据海澜之家发布的三季度财报，员工持股计划完成购买后持有的标的股票数量约为2927万股，持有的股票数量约占公司现有股本总额的0.68%，累计不超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。

　　员工持股计划的股票来源于二级市场购买的方式，持股计划持有人盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等。

　　事实是，当前海澜之家的股价已经较2015年推动员工持股时的历史最高位跌去了三分之二。

　　PS:【干货】老虎ESOP建议，一般来说，员工获得股权激励时，如果长期看好公司的估值，可以通过支付一定现金来换取股票来尝试扩大收益。但如果认为公司股价会一路下滑，那么在当前卖掉所有股票换取现金可能是更合适的交易。

　　业绩拖累股价

　　拖累海澜之家股价的是它的业绩。

　　自2014年上市之后，海澜之家依赖的轻资产模式似乎进入了瓶颈期，净利润多年一直保持平稳水平，甚至在去年同比下降了7.07%。今年以来，疫情的冲击使得海澜之家净利润同比降速进一步扩大。

　　根据海澜之家的三季报数据，今年1—9月份实现营业收入117.78亿元，同比下滑19.82%;归属于上市公司股东的净利润12.90亿元，同比大幅下滑50.69%。

　　三季度末，海澜之家品牌的加盟及联营门店净减少137家，这是海澜之家首次出现加盟店减少的现象。

数据来源：公开资料

　　2015年至2019年，海澜之家营收一直保持正增长，但净利润增速却由正转负，从2015年的24.35%降至2019年的-7.07%，而2014年则高达75.83%。

　　高库存也是制约公司发展的一大因素。今年前三季度，海澜之家的存货规模超86亿元。而2015年至2019年，海澜之家存货余额分别为95.8亿元、86.32亿元、84.93亿元、94.74亿元、90.44亿元。

　　32岁少帅接班能够解决难题?

　　清华大学毕业的少帅，市场给予极高的期望，希望他能够带领海澜之家度过“中年危机”。

　　11月25日晚间，海澜之家发布公告称，董事会于11月24日收到周建平的书面辞职报告，因个人原因，其向董事会申请辞去公司第八届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后，周建平将不担任公司任何职务。

　　同时，公司选举周建平之子周立宸为第八届董事会董事长及战略委员会委员，并由周立宸担任战略委员会主任委员，公司法定代表人也变更为周立宸。

　　公开资料显示，周立宸2010年毕业于清华大学金融专业。毕业后，周立宸进入了上海的一家VC机构上海挚信资本工作。

　　2012年，周立宸回到海澜集团，开始接触公司业务，先后接管广告部、信息中心、商品中心、电子商务等部门。

　　周立宸似乎更理解年轻人的需求，将投放渠道从过去的央视，转向地方卫视，并与热门综艺节目深度捆绑，以提升品牌在年轻群体中的影响力。

　　2017年2月8日，29岁的周立宸从父亲手中接过海澜集团总裁一职。随后，海澜之家贴上了“创新型、功能型”新标签，同时向女装、童装、家居生活等品类扩展，从“男人的衣柜”成为了“全家人的衣柜”。

　　2020年4月，周立宸亲自上阵直播间，与明星柳岩、杨迪进行直播带货。据统计，2小时的直播，围观流量超300万，互动数超400万，当天全渠道销售超4000万。

　　2020年10月，海澜之家签约国民偶像周杰伦作为新代言人。

　　通过一系列操作，公司前三季度线上营业收入同比增长55.54%;分季度看，公司第一季度、第二季度和第三季度的线上营业收入同比增长幅度分别为16.70%、40.22%和111.27%。

　　公司线上营业收入占主营业务收入比例从上年同期的5.93%提高到11.59%，首次突破10%。

　　唯一不变的依然是股价，并没有起色。

　　总结

　　企业的股价与企业本身的业绩密不可分，也与企业持股员工和投资者的利益息息相关。“少帅”正式接班后，将为海澜之家带来什么样的变化?拭目以待。

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