智易东方蔺常念：宝宝树业绩突破+国策红利追价空间倍升

　　作者：智易东方证券行政总裁蔺常念

　　央行工作论文称应鼓励生育，新生婴儿的增量将使整个母婴产业链需求量大幅提升，带来相关行业及公司的投资机会。宝宝树集团(01761)是母婴市场中的头部企业，过去半个月，在大成交量的支撑下正式向上作出突破，上升动力甚为猛烈，预计未来升势可以再下一城。

　　在去年疫情挑战下，集团去年全年业绩营业额2.12亿元人民币(同下)，2020年下半年度的收入及毛利较2020年上半年度分别回升26.5%及急升111.5%，令人印象深刻。

　　细分各项业务，集团自助广告服务是最具赚钱前景的业务，与2019年同期比较，自助广告服务收入上升136.3%，2021年的春节档期，其自助广告收入上升了413%，增幅惊人。

　　据集团2020年业绩公告，截至2020年12月31日，移动端主阵地宝宝树孕育app月度活跃用户量增至1990万，同比上涨5.3%，是国内唯一月均活跃用户超2000万的母婴App。2020年，集团新增品牌广告主共计124个，贡献了近五成广告营收。

　　母婴第一单市场前景大

　　因应Z世代新生父母对科学育儿的观念日渐流行，集团已推出全域流量生态布局，拓展母婴第一单业务，结合集团的场景营销协助新手爸妈购买奶粉纸尿裤，内地流行的社群玩法更搭建“内容+小区+工具+电商+本地服务”的一站式服务体系，目前覆盖内地23个城市，形成强大正循环竞争优势。

　　若按平台用户登记占比统计，去年度超过64%的中国新生儿父母是宝宝树孕育app用户，深入布局从备孕到育儿全生命周期的专业知识、产品和服务，并成为新手父母的育儿必备，市场地位巩固，可变现流量三年持续改善。

　　现价未完全反映增长动力

　　展望未来发展趋势，根据市场研究机构Big Data Research发布了《2020年度中国互联网母婴市场研究报告》，去年度国内母婴市场规模破4万亿，家庭育儿人均ARPU5207元，当中集团所在的母婴互联网平台用户粘性和线上消费均出现大幅提升和上涨，而Z世代接棒80后成为新妈妈人群主力军，消费市场前景大。

　　长远而言，集团拥有坚固的品牌基础，而且预期母婴行业需求提速，预计今年集团上半年有望取得喜人成绩，专注于盈利能力更佳的核心战略及产品创新的发展策略，将可推动集团长远盈利增长，值得投资者留意。该股现价仍未完全反映集团品牌核心价值及自助广告服务业务的增长动力，而最新技术性量度上升首目标为2.2元，破位后将可反复向上挑战2.64元。